الفرق بين الشركات المساهمة المدرجة وغير المدرجة في البورصة

الشركات المساهمة هي أحد الأشكال الرئيسية للشركات التي تهدف إلى جمع رأس المال من خلال المساهمين. ومع ذلك، يبرز نوعان أساسيان من الشركات المساهمة: الشركات المدرجة في البورصة والشركات غير المدرجة. ورغم اشتراكهما في المفهوم الأساسي، إلا أن هناك اختلافات جوهرية بينهما. في هذا المقال، سنلقي نظرة تفصيلية واحترافية على هذه الاختلافات، مع التركيز على المزايا والتحديات الخاصة بكل نوع.

مفهوم الشركة المساهمة

الشركة المساهمة هي كيان تجاري يتم تأسيسه بموجب قوانين الشركات، حيث يُقسم رأس المال إلى أسهم متساوية القيمة يملكها المساهمون. يحق لكل مساهم المشاركة في الأرباح والخسائر بناءً على عدد الأسهم التي يمتلكها.

يمكن تقسيم الشركات المساهمة إلى:

1. شركات مساهمة مدرجة في البورصة: تُعرف أيضًا بـ"الشركات العامة"، وهي تلك التي تُطرح أسهمها للتداول في الأسواق المالية.
2. شركات مساهمة غير مدرجة في البورصة: تُعرف بـ"الشركات الخاصة"، ولا تُتداول أسهمها في البورصة.

الشركات المساهمة المدرجة في البورصة

خصائصها:

1. التداول العلني:
   أسهم هذه الشركات تُطرح للتداول في سوق الأوراق المالية (مثل البورصة المصرية)، مما يجعلها متاحة للمستثمرين من جميع أنحاء العالم.
2. الإفصاح المالي:
   • الشركات المدرجة مُلزَمة بالإفصاح الدوري عن بياناتها المالية (ربع سنوية وسنوية) لضمان الشفافية.
   • تُشرف عليها هيئة الرقابة المالية لضمان الامتثال للقوانين.
3. التمويل:
   • تلجأ هذه الشركات إلى الاكتتاب العام الأولي (IPO) لجمع رأس المال من خلال بيع الأسهم للمستثمرين.
   • تُتيح زيادة رأس المال بسهولة عن طريق إصدار أسهم جديدة.
4. التنوع في الملكية:
   تمتلك هذه الشركات قاعدة واسعة من المساهمين، ما يزيد من تنوع الملاك وتأثير السوق على قراراتها.

المزايا:

1. سهولة جمع رأس المال:
   الإدراج في البورصة يتيح الوصول إلى مستثمرين جدد وزيادة رأس المال بسهولة.
2. الشفافية:
   الالتزام بالإفصاح المالي يزيد من الثقة لدى المستثمرين.
3. السيولة:
   أسهمها قابلة للتداول في السوق، مما يجعل بيعها أو شرائها سهلًا وسريعًا.
4. تقييم السوق:
   يتم تحديد قيمة الشركة بشكل دوري بناءً على العرض والطلب في السوق.

التحديات:

1. التقيد بالقوانين:
   تفرض البورصة وهيئة الرقابة المالية قواعد صارمة على الشركات المدرجة.
2. التكلفة:
   • تكلفة الإدراج مرتفعة وتشمل رسوم الاكتتاب والإفصاح الدوري.
   • يمكن أن تتسبب التقلبات في أسعار الأسهم بخسائر للمساهمين.
3. فقدان السيطرة:
   مع اتساع قاعدة المساهمين، قد يفقد المؤسسون السيطرة الكاملة على قرارات الشركة.

الشركات المساهمة غير المدرجة في البورصة

خصائصها:

1. التداول الخاص:
   أسهمها تُباع وتُشترى بشكل خاص بين المساهمين أو مستثمرين محددين بناءً على اتفاقيات مسبقة.
2. المرونة:
   غير ملزمة بالإفصاح المالي الدوري بنفس مستوى الشركات المدرجة.
3. تمويل محدود:
   تعتمد على رأس المال المقدم من المؤسسين أو المستثمرين الخاصين.
4. عدد محدود من المساهمين:
   تُدار غالبًا من قبل مجموعة صغيرة من المؤسسين أو الشركاء.

المزايا:

1. المرونة التشغيلية:
   قرارات الشركة تُتخذ بسهولة دون الحاجة إلى موافقة عدد كبير من المساهمين.
2. الخصوصية:
   الشركة غير مُلزَمة بالكشف عن بياناتها المالية للجمهور.
3. تقليل التكلفة:
   غياب رسوم الإدراج والإفصاح المالي يقلل من التكلفة التشغيلية.
4. السيطرة:
   المؤسسون غالبًا ما يحتفظون بسيطرة كاملة على الشركة.

التحديات:

1. صعوبة جمع رأس المال:
   الوصول إلى مصادر تمويل جديدة محدود مقارنة بالشركات المدرجة.
2. قلة السيولة:
   الأسهم غير قابلة للتداول بسهولة، ما يجعل بيعها أو شرائها أكثر تعقيدًا.
3. ضعف التقييم الخارجي:
   تقييم الشركة يتم داخليًا أو من خلال مفاوضات، ما قد يكون أقل دقة من التقييمات السوقية.

‍

الاختيار بين إدراج الشركة في البورصة أو إبقائها خارج التداول يعتمد على الأهداف الاستراتيجية للمؤسسين. الشركات المدرجة تناسب من يسعون إلى التوسع وجمع رأس المال بسرعة، بينما الشركات غير المدرجة توفر مرونة أكبر وخصوصية عالية. لكل نوع مزاياه وتحدياته، ويجب دراستها بعناية قبل اتخاذ القرار.

‍